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자산가격모형 평가에 있어서의 효율적 모방 포트폴리오 방법
Efficient Mimicking Portfolios in Asset Pricing Tests
- Kim, Jinyong;
- Kim, Kun Ho;
- Lee, Jeong Hwan
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횡단면 회귀분석 및 모방 포트폴리오 방법을 이용한 기존의 자산가격모형 성과 평가 과정에서는 모형 요인의 리스크 프리미엄이 테스트자산만의 포트폴리오로 추정됨에 따라 자유도가 감소되어 통계적 검정이 이루어진다. 모형 요인이 수익률 변수인 경우 리스크 프리미엄이기대수익률과 같다는 추가적인 제약을 부여할 수 있으나, 요인이 비수익률 변수인 경우에는 이러한 제약을 부여할 수 없어 모형의 성과에대한 완전한 비교 평가가 어려워진다. 본 논문에서는 평가 대상 모형의 위험 요인을 테스트 자산 및 성과기준 모형의 수익률 요인에 의해생성되는 확장된 수익률 공간에 투영하는 효율적 모방 포트폴리오 방법을 제안한다. 일반화적률법에 의한 모형의 성과 평가에 있어서 효율적 모방 포트폴리오 방법이 검정력을 높이고 기준 모형과의 비교를보다 공정하게 수행할 수 있음을 보인다
키워드
Asset Pricing Test; Nontraded Factor; Efficient Mimicking Portfolio; Power; 자산가격모형; 비수익률 요인; 효율적 모방 포트폴리오; 검정력; COMMON RISK-FACTORS; PREMIA; CONSUMPTION; EQUILIBRIUM
- 제목
- 자산가격모형 평가에 있어서의 효율적 모방 포트폴리오 방법
- 제목 (타언어)
- Efficient Mimicking Portfolios in Asset Pricing Tests
- 저자
- Kim, Jinyong; Kim, Kun Ho; Lee, Jeong Hwan
- 발행일
- 2021-06
- 권
- 37
- 호
- 2
- 페이지
- 399 ~ 417