국내자본시장의 국제자본시장과의 통합화 정도에 관한 연구

초록

국가간의 정치/경제적 통합화추세가 자본시장에도 예외는 아니어서 일반적으로 자본시장통합화가 이루어지고 있는 것으로 알려지고 있다. 본 연구는 국내자본시장의 국제자본시장과의 통합화정도를 국가차원(country-level) 뿐만 아니라, 기업규모별(firm-level)로 또한 산업별(industry-level)로 측정하였다. 연구결과 국제자본자산가격결정모형(ICAPM)이 성립되지 않는 것으로 나타났으며, 국가차원에서는 국내시장이 국제시장과 통합되어 있음을 보이고 있다. 반면 산업별/기업규모별 차원에서의 분석 결과는 시장통합화 정도가 산업 및 기업규모별로 차별화를 보이고 있다. 이러한 결과는 국제분산투자효과의 극대화를 추구하는 국제투자자들이 지역적 분산 뿐 아니라 산업별/기업특성별 분산투자전략을 수립할 필요성을 시사한다.

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